缘分测试新能源基金三年考：分散投资是关键

缘分测试　　● 本报记者王鹤静

缘分测试　　近期，因(💳)规模无(🌬)法上量而没有扛过三年“大考”，多只成立于2022年新能源行情高点期间的新能源主题发起式基金进入清盘(🤞)程序。截至今年一季度末，近半数的新能源主题基(🎤)金规模均不足2亿元。部分业内人士告诉中国证券报记者，一些赛道行情高点时发行(⛅)的相关主题产品往往面临较大的回调风险。在复杂的市场环境下，如果基金经理对行业趋势和(🚧)企(🏩)业价值的判断出现偏差，导(🌳)致基金持仓不合理，无法有效应对市场变化，基金业绩长期不佳使(🎺)得投资者信心下降，出现大量赎回，最终导(🚶)致基金走向清盘。

　　上一轮新能源行情过后，公募行业对于诸(🕣)多暴露出来的弊端进行了反思。部分业内人士表示，一方面，基金公司发行产品应避免“追热点(🍄)”，建立逆周期发行机制，在行业过热时保持理性；另一方面，需摒弃“规模至上”，强化投研能力建设，将长期业绩纳入基金经理考核。与此同(💳)时，投资者也需要理性看待主题投资。

　　多只发起式基金面临清盘

　　5月以来，多只新能源主题基金陆续发布清盘预警并进入清盘程序。回顾来看，这些基金均是2022年新能源行情高点期间成立的发起式主题产品。成立满三年，这些基金资产净值(💰)仍低于2亿元的最低规模要求，触发基金合同约定的终止情形，因此自动进入清盘程序。

　　2024年以来，陆续已有6只新能源主题发起式基金（产品名称中包含“新能源”）走向清盘。以(🐑)近期清盘的产品为例，部分产品在2022年发行之初正赶上新能源板块走出一波向上行情，凭借相对集(🚿)中的持仓，这些产品在新能源行情期间仍能跑出超额收益。然(🌀)而后续新能源板块行情转向，这些产品的(🚖)净值则以更大的斜率走低，大幅落后于业绩比较基准(🛅)。

　　晨星（中国）基金研究中心高级分析师代(😸)景霞在接受中国证券报记者采访时表示，2023年以来光伏产能过剩矛盾凸显，储能领域价格战加剧，叠加新能(🐛)源汽车需求增速放缓，新能源相关指数不断下跌，直接影响了新能源主题基金的净值。

　　“并且，这些基金普遍在2022年(🤢)新能源行情高点期间发行，此时板块估值较高，后续回调空间较大(👻)。当板块行情转向后，基金净值很容易受到冲击，难以获得正收益。在复杂的市场环境下，部分基金经理对行业趋势和企业价值的判断出现偏差，导致基金持仓不合理，无法有效应对(👡)市场变化，进一步影响了基金业绩(🦄)表现。”代景霞坦言，基金业绩长期不佳使(🏃)得投资者对(🏥)基金的信心下降，大量赎回基金份额，导致基金规模快速缩水，最终走向清盘。

　　天(🌔)相投顾基金评价中心相关人士表示，由于市场上新能源主题的同质化产品较多，投资者若有配(🚅)置需求，也会择优申购；若产品的超额收益获取能力一般，则很难引起资金的关注。

　　部分绩优产品存量规模可观

缘分测试　　Wind数据显示(🙍)，2021年至2022年新能源行情高点期间，全市场陆续成立了20余只新能源主题的主动权益类基金，多只产品首发募集规模均超20亿(🍖)元，行情最盛时甚至有百亿规模的“超级单品”出现。然(📥)而(🐵)在(🤒)板块行情低迷等因素影响下，目前近半数产品最新规模均不足2亿元。

缘分测试　　不过值得注意的是(🐁)，仍有部分(🔻)产品凭借相(🚐)对可(💈)观的超额收益表现挽留了投资者，甚至实现规模的逆势增(🎾)长。

缘分测试　　例如，知名基金经理杨锐(⏫)文管理的景顺长城新能源产业今年一季度末的规模近60亿元。该基金成立于(📚)2021年2月，截至今年6月4日，该基金A份额成立以来的收益率为13.91%，跑赢业绩比较基准超40个百分点。在基金定期报告中，杨锐文多次提到(🌞)对汽车电动智能化以及风光储等(🎅)新能源领域的关注。

缘分测试　　另外，李博管理的信澳新能源精选成立于2021年5月，今年一季度末该基金规模接近40亿元。截至今年6月4日，该基金A份额成立以来的收益率为57.58%，跑赢业绩比较基准80个百分点以上。尤其是2024年9月之后，该基金表(📠)现大幅跑赢业绩比较基准。

缘分测试　　李博在2024年基金年报中表示，智能化(🏥)车企中的头部品牌将提高市占率，并且看好即时零售行业的创新、优质内容互联网平台以及新消费龙头。对应持仓来看，信澳新能源精选2024年三季度加仓了拓普集团、赛力(🥦)斯、(🤷)北汽蓝谷等个(🗣)股，2024年四季度增持了小鹏汽车、理想汽车、哔哩哔哩等标的。

缘分测试　　“即使是(🏠)新能源主题基金，也能在新能源产业链(💅)的不同环节、不同细(🔯)分领域进行分散投资，避免过度集中投资于某一特定领域，降低了单一资(🥙)产波动对基金净值的影响。同时，适当配置一些与新能源行业相关性较低的资产，也能在市场大幅波动时起到一定的对冲作用。”代景霞总结说，这需要基金经理能够准确把握新能源行业的发展趋势和投资机会，同时在新能源行业回调时灵活调整投资组合。

　　审慎考量主(📽)题产(🆓)品发行

缘分测试　　回过头来看，上一轮新能源行情过后，暴(🆚)露(👹)出了公募行业的一些弊端，那些赛道行情高点时发行的新能源(⭕)主题基金走向清盘仅仅是其中的缩影。

缘分测试　　天相(🕕)投顾基金评价中心相关人士表示，基金(🍁)产品“好发不好做，好做不好发”基本算是行业共识，而主题行业基金尤其明显。在风口时市场参与度高，大(👦)量资金涌入，赚钱效应明显，并将相关个股估值推至高位。当没有新资(🎗)金入场或风口过后，相关个股则会持(📢)续回落以消化高估值，此时新发行的基金产品净值则会面临长时间、大幅度的回撤，投资者持有体验相当糟糕。

缘分测(🛺)试　　近期印发的《推动公募基金高质量发展行动方案》明确提到，坚持以投资者为本，督促行业机构牢固树立以投资者最佳利益为核心的经营理念，并贯穿于公司治理、产品发行、投资运作、考核机制等基金运营管理全链条、各环节，恪守“受人之托、忠人之事”的信义义务，实现从重规模向重投资者回报转型。

缘分测试　　对于基金公司而言，代景霞认(🌸)为，发行产品应避免“追热点(🔑)”，需要兼顾投资价值与自身能力圈的匹配，建立“逆周期发行”机制，在行业过热时保持理性(🧔)，避免盲目跟风。同时，基金公司需摒弃“规模至上”，强化投研能力建设，建立“投研先行”的产品发行机制，确保有充足的人员配备和研究支持，并将长期业绩纳入基金经理考核。

缘分测试　　对于投资者而言，代景霞建议要理性看待主题投资，避免“单一赛道押注”。主题基金往往聚焦在单一赛道或者(✒)单一行业，业绩波动较大，投资者(👼)应谨慎参与，特别在行情火爆的时候，更要保持警惕。同时，不要把鸡蛋放在同一(🥙)个篮子里面，而是要分散投资。

　　（文章来源(🏺)：中国证券报）

　　（原标题：新能源基(🥋)金三年考：分散投资是关键）